La medida de inflación preferida por la Reserva Federal continuó enfriándose, mientras que el gasto de los consumidores creció sólo moderadamente, una buena noticia para los banqueros centrales que han tratado de frenar la demanda y mantener bajo control los aumentos de precios.
El índice de gastos de consumo personal aumentó un 2,6% en mayo respecto al año anterior, en línea con lo que esperaban los economistas y por debajo del 2,7% anterior.
Después de excluir la volatilidad de los precios de los alimentos y los combustibles para dar una mejor idea de las tendencias de la inflación, la medida de los precios «básicos» también aumentó un 2,6% respecto al año anterior, frente al 2,8% de la lectura de abril. Y mensualmente, la inflación ha sido particularmente moderada y los precios no han aumentado en general.
Es probable que la Reserva Federal observe de cerca los nuevos datos de inflación mientras los bancos centrales reflexionan sobre sus próximas medidas políticas. Las autoridades han aumentado drásticamente las tasas de interés a partir de 2022 para frenar la demanda de los consumidores y las empresas, lo que a su vez puede ayudar a frenar los aumentos de precios. Pero han mantenido estables los costos de endeudamiento en 5,3 por ciento desde julio de 2023 mientras la inflación caía lentamente y se preguntaban cuándo comenzar a bajar las tasas de interés.
Si bien los funcionarios entraron en 2024 esperando realizar varios recortes de tasas este año, pospusieron esas expectativas después de que la inflación demostró ser persistente a principios de año. Las autoridades han sugerido que todavía creen que pueden hacer uno o dos recortes de tasas antes de fin de año, y los inversores ahora creen que el primer recorte podría producirse en septiembre.
Dados los nuevos datos de inflación del viernes, la inflación persistente a principios de 2024 parece «cada vez más un obstáculo en el camino», escribió Omair Sharif, fundador de Inflation Insights, en una nota después de la publicación. «Como sea que se quiera dividir y analizar, hemos logrado avances significativos en la inflación subyacente durante el año pasado».
Pero que se produzca un recorte de tipos en los próximos meses depende de lo que suceda con los datos económicos, tanto de precios como del mercado laboral.
La inflación se mantiene por encima del objetivo del 2 por ciento de la Reserva Federal, pero es mucho más lenta que en su punto máximo en 2022, cuando la inflación general del PCE alcanzó el 7,1 por ciento. Y una medida separada pero relacionada, el índice de precios al consumidor, alcanzó un máximo aún mayor del 9,1 por ciento y ahora ha caído drásticamente.
Los funcionarios de la Reserva Federal han dejado claro que recortarán las tasas cuando la inflación se haya desacelerado lo suficiente como para convencerlos de que está bajo control, o si el mercado laboral muestra un enfriamiento inesperado.
En general, las autoridades esperan que la inflación se desacelere en los próximos meses, aunque algunos han expresado preocupación de que el proceso pueda estancarse.
“Gran parte del progreso en materia de inflación el año pasado se debió a mejoras en el lado de la oferta, incluida la flexibilización de las limitaciones de la cadena de suministro; aumentos en el número de trabajadores disponibles, debido en parte a la inmigración y a la caída de los precios de la energía”, dijo Michelle Bowman, gobernadora de la Reserva Federal; , en un discurso esta semana. Sugirió que esas fuerzas podrían ofrecer menos ayuda en el futuro.
Pero otros funcionarios observan con nerviosismo una desaceleración que está empezando a afectar a la economía en general y pronto podría afectar al mercado laboral, preocupados de que mantener las tasas de interés demasiado altas durante demasiado tiempo pueda tener un costo para los trabajadores estadounidenses al desacelerar demasiado el crecimiento.
Hasta ahora, la contratación se ha mantenido fuerte y, si bien el crecimiento de los salarios se está enfriando, sigue siendo sólido. Pero algunas medidas sugieren que las condiciones laborales en realidad se están debilitando: las oportunidades laborales han disminuido drásticamente, la tasa de desempleo ha aumentado ligeramente y las solicitudes de desempleo han aumentado ligeramente recientemente.
“El mercado laboral ha tardado en adaptarse y la tasa de desempleo no ha hecho más que aumentar”, dijo Mary C. Daly, presidenta del Banco de la Reserva Federal de San Francisco, en un discurso esta semana. «Pero nos acercamos a un punto en el que este resultado positivo puede ser menos probable».
El informe del viernes mostró que el gasto de los consumidores se mantuvo moderado en mayo, una prueba más de que la economía se está quedando sin fuerza.
Diane Swonk, economista jefe de KPMG, dijo que las condiciones todavía parecen razonablemente sólidas por ahora.
«¿Estamos todavía en una cuerda floja? Todavía no, y parece que hay espacio para correr», dijo, pero señaló que la Reserva Federal debe permanecer alerta. «Quieren provocar un enfriamiento de la economía, no una congelación profunda».
